文/末日机甲大旗策略
7月19日，深交所公布对广东正扬传感科技主板IPO终止的决定、对贵州多彩新媒体创业板IPO终止审核的决定。两家都是发行人和保荐机构撤回申报。广东正扬的实控人夫妇为中国台湾籍自然人。贵州多彩新媒体2022年扣非净利润2亿元，早在2023年3月23日过会，但过会至今接近28个月一直未能提交注册。
一、 广东正扬传感科技股份有限公司主板IPO
公司注册资本3.7504亿元。公司IPO于2023年6月28日获得受理，被终止审核前第二轮问询回复尚未公布。
（一）主营业务
公司专注于SCR后处理相关的各类传感器、尿素箱总成及其相关零部件的研发、生产与销售，拥有包括尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器以及其他配件等在内的垂直一体化产品体系。同时，基于自身在各类传感器、热管理领域技术及工艺经验，公司发展出了VCU、PTC加热器等新能源产品。公司主营业务产品广泛应用于道路车辆及其动力系统、非道路移动机械、船舶等领域。
SCR是指：选择性催化还原系统（Selective Catalytic Reduction System），指安装在柴油发动机排气系统中，将排气中的氮氧化物（NOx）进行选择性催化还原，以降低NOx排放量的排气后处理系统。
发行人整体销售规模在其主要产品细分领域位于行业前列，经营规模较大。
（二）实际控制人为中国台湾籍自然人，实控人持股比例高达94%
公司控股股东为Westwood Merchandise Co.,Ltd，实际控制人均为中国台湾籍自然人顾一新、田虹。两人系夫妻关系，合计持有公司94.88%的表决权。顾一新、田虹现分别担任公司董事长、副董事长之职。
（三）报告期业绩
2021年、2022年、2023年大旗策略，公司实现营业收入分别为23.2720亿元、19.2916亿元、22.9859亿元，扣非归母净利润分别为2.3145亿元、1.4956亿元、1.8917亿元。
根据2024年12月31日披露的招股说明书：在不考虑相关诉讼判决结果影响的前提下，公司预计2024年度营业收入为20.09亿元至24.56亿元，较上年同期变动比例为-12.58%至6.85%；预计2024年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.76亿元至2.15亿元，较上年同期变动比例为-6.80%至13.91%。
（四）选择的上市标准
公司结合自身状况，选择适用《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市标准中的“（一）最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或者营业收入累计不低于15亿元”。
（五）主要客户
公司主要客户比较稳定。山东重工集团、TE、康明斯都是报告期稳定的大客户。
（六）募资金额及募投项目
公司IPO拟募资12亿元，除1.5亿元用于补充流动资金外，其余用于3个项目：
二、贵州多彩新媒体股份有限公司创业板IPO大旗策略
公司注册资本6000万元。公司申报创业板IPO于2022年4月28日获得受理，2023年3月23日过会，但一直未能提交注册，直到公司及保荐机构中银国际证券撤回申报而被终止审核。
（一） 主营业务
公司经贵州广播电视台独家授权，独立运营贵州省IPTV集成播控服务经营性业务。
（二） 贵州广播电视台为公司控股股东、实际控制人，与公司存在重大关联交易
公司控股股东、实际控制人均为贵州广播电视台，直接持有公司71.44%的股份。
公司独家运营贵州省IPTV集成播控业务，系经实际控制人贵州广播电视台授权，双方已就授权事项签署了授权协议，公司需向贵州广播电视台支付播控费，且预计未来与贵州广播电视台发生的播控费关联交易将持续发生。公司还从贵州广播电视台引入本地广播电视频道的节目内容，未来双方就视听节目版权合作而发生的关联交易将持续存在。此外，公司向贵州广播电视台支付广告费用，采购贵州广播电视台推广宣传服务。2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，公司与贵州广播电视台的播控费、版权使用费、广告费、节目制作费、代缴社保公积金等关联交易金额合计分别为813.22万元、1,705.05万元、1,933.52万元和889.67万元，占当期营业成本的比例分别为11.10%、7.85%、6.45%和5.77%。
（三） 2022年扣非归母净利润超2亿元
2019年、2020年、2021年，公司实现营业收入分别为1.7901亿元、4.2658亿元、5.4165亿元，扣非归母净利润分别为0.6379亿元、1.3218亿元、1.4570亿元。
2022年，公司实现营业收入6.0931亿元、扣非净利润2.0115亿元，同比分别增长12.49%、38.06%。
（四） 选择的上市标准
公司按照《上市规则》第2.1.2条选择的具体上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000.00万元。
（五） 公司主要客户为三大电信运营商，高度集中
报告期内，公司主要客户为三大电信运营商，客户高度集中。
（六） 募资金额及募投项目
公司IPO拟募资8.9768亿余元，按照轻重缓急顺序投入以下项目：
（七） 上市委会议对公司现场问询的主要问题
1.研发投入问题。根据发行人申报材料，报告期内，发行人研发费用主要由职工薪酬、委外研发、折旧与摊销组成，委外研发主要委托北京连屏。2019年至2021年，向北京连屏采购产品开发和技术服务金额分别为976.80万元、1,807.74万元、2,403.78万元。2021年底，发行人出售其持有的40%北京连屏股权给北京知投。
请发行人：1、说明自主研发能力的体现，主要研发委托给北京连屏的原因及合理性；2、说明向北京连屏采购产品开发和技术服务定价的公允性，在营业成本和研发费用方面的划分依据以及合理性，是否存在成本费用归集不清晰、不准确情形；3、结合北京连屏当前主营业务，说明出售其股权后，继续委托其研发的必要性及合理性。同时，请保荐人发表明确意见。
2.主营业务问题。根据发行人申报材料，IPTV业务具有地域限制、业务单一、客户集中度高的特点。报告期内，IPTV业务收入占比分别为100.00%、99.54%、99.97%、99.82%。截至2022年6月末，发行人IPTV业务用户渗透率为62.45%，与同行业可比公司相比处于较高水平。
请发行人：结合各业务板块运营模式、细分群体消费需求等大旗策略，说明发行人用户规模扩张、业务发展空间受限风险及具体应对措施。同时，请保荐人发表明确意见。
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